PTA估值合理 连续去库 聚酯开工保持高位 | PTA机构要评

上海中期期货：PTA供需两弱，整体表现或偏弱【偏空头】

供应方面，恒力石化220万吨恢复，逸盛部分PTA装置负荷小幅调整，中泰120万吨PTA装置负荷调整至8成，至23日PTA负荷调整至80.1%附近。本周虹港石化计划重启，仪征化纤、亚东石化、珠海英力士计划检修，已减停装置或延续检修。需求方面，两套检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，但体量影响有限，加之其他装置也有局部微调，综合聚酯负荷仍在提升。新装置方面，新疆宇欣新材料一期30万吨/年聚酯化纤项目开车成功，四川汉江60万吨聚酯瓶片新装置出料。但新装置负荷提升较为缓慢，且部分聚酯工厂计划减产，预计本周聚酯负荷将下滑。综合来看，PTA供需两弱，随着下游消费的负反馈作用显现，整体表现或偏弱。

兴业期货：旺季需求较往年仍有差距，PTA不确定性比较大【观望】

PX偏紧成本端对PTA支撑偏强，但PTA现货供应量预期增加、旺季需求较往年仍有差距，供需基本面支撑不足；后续PTA走势面临不确定性较大。

美尔雅期货：关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度【观望】

PX检修及供应商挺价消息刺激，市场无视供需趋弱预期，PTA被动跟上涨。现货方面，供应商买盘支撑气氛，盘面增仓大涨，持货商报盘稳健，零星刚需补空，日内现货价格强势跟涨。3月24日PTA现货价格收涨108至6140元/吨，现货均基差收稳至2305+180.主港主流货源，3月底及4月初交割现货05升水170-190附近、4月中下交割05升水110、160附近成交及商谈。加工费方面，PX收1094.17美元/吨，PTA加工费回升至491.99元/吨。

装置方面，山东威联两套100万吨PX装置，24日新线停机，月底另外一套停机，预计检修至5月底；青岛丽东100万吨PX装置20日起负荷降至56%，至4月底；珠海英力士3#125万吨装置计划25日检修，为期45天。PTA整体负荷78.54%，聚酯开工86.98%。截至3月23日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%，较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主，当前织造厂商生产多为国内订单为主，国外市场仍然难有实质性好转，且不少工厂前期外贸为主工厂反馈转型困难，因此月底至月初存有减产考虑。

库存方面，随着加工费修复，PTA装置负荷提升，供需去库幅度缩减，且PTA新装置近期投产出料，供应增量预期增强。

策略：PX进入检修季，PTA现货偏于集中，但织造订单不足、难于提负，聚酯减产消息出现，短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限，关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。

东吴期货：油价又惊魂，PTA一骑绝尘【偏多头】

周五再度增仓大涨，年内新高。PX和PTA继续共振保持基本面驱动上行，周内调油经济性因汽油价格上涨以及利润扩张有所修复。PX即将迎来4-5月集中检修周期，预计大幅去库，PTA估值合理，连续去库，聚酯开工保持高位。策略建议：多单持续持有，成本与供需双驱动，5-9正套继续持有，未来仍有上涨空间。

长江期货：大厂降负，PTA低位反弹【观望】

3月PTA走势或将维持前高后低走势；一方面宏观方面氛围好转，国内宏观数据较好，国外上旬无加息风险；另一方面成本端原油供应偏紧，产业上游降负减产，下游聚酯高位需求较好；关键点在于3月中下旬，一方面是一季度末PTA新增产能是否按计划投放，终端3月出口订单能否好转，国外宏观方面3月21号美联储议息会议，近期由于欧美经济数据较好，加息概率很大。因此短期关注上下游供需情况与订单，中长期关注宏观动态。

光大期货：预计PTA短期偏强震荡【偏多头】

整体上，上周PX表现强势，PXN上涨明显，强力支撑PTA价格。供给端，PTA和PX二季度面临检修的干扰，PTA现货货源的紧缺和原料端PX的缺口依旧是市场主要矛盾。需求端，近期随着PTA的大幅上涨，涤短和长丝效益都出现了明显压缩。聚酯现金流亏损加大，但负荷仍保持高位，终端需求走淡迹象不明显，预计PTA短期偏强震荡。

华泰期货：PX持续坚挺，PTA加工费走高【逢低做多】

下游聚酯企业进入亏损装置，下游聚酯有减产传闻，但实际减产落地程度仍待观察；TA逐步从3月的去库周期进入4月供需平衡状态，主流大厂有回购现货，TA基差坚挺，TA加工费有上升可能。TA上涨的驱动逻辑仍是PX，美国汽油旺季带动芳烃加工费走强，且4月PX亚洲检修集中。TA逢低配多。