赛道逼近决赛圈，估值体系或将迎来变化

“性价比”是产业崛起的核心

谈及新能源汽车，可能不少人觉得产业能够发展起来的原因是“便宜”、“政策补贴”等因素使电动车行业崛起并强盛至今。诚然，这是新能源汽车发展初期能够打开市场的一个重要因素，然而对于购车方来说，需求“便宜”的方法有很多，20万的油车买不起，可以买10万的，可以通过降低配置来满足自身的购车需求。购买电动车的人所寻求的肯定不是这样的“便宜”，最初打开汽车市场的核心，必然是“性价比”方面的优势，即“在相同价格的前提下，购买新能源汽车能够获得更好的配置”。

这种性价比最初来自政策补贴，包括一线城市获得牌照的难度，或是政策补贴给予的金额，让购车者将原本的预期得以向上提升，用来买20万燃油车的钱，可以购买25万的电动车。然而随着时间的推移，技术的进步使得电动车的“便宜”不再局限于政策，而是来自性能，或是持续运行带来的优势。

举例来说，在2017-2019年期间，市场上关于油车的测评多集中于“百公里加速”（测试汽车车速提升至时速100小时所需的时间），即汽车在发动机性能方面的优势。然而在2020年初，特斯拉上海工厂开始交付，同期大批量的电动车涌入市场后，这种测评的存在就逐渐失去了意义，同等价位下，电动车的系统可以轻而易举的突破动力性能上的差异，这是燃油车无法忽视的“便宜”。

　　同时，在智能化、自动驾驶以及其他配置上，以特斯拉为代表的新能源汽车在同等价位的汽车上实现了性能的碾压，而电动车的渗透率快速提升，也是从这个时间段开始，新能源汽车的渗透率开始逐月实现规模提升，截至11月，新能源汽车销售达到78.6万辆，渗透率达到33.8%，同比增长16%，环比增长5.3%，再度创下新高。

　　这种渗透率的提升并非因为价格，而是性能上的优势导致的，类比的话就好比功能手机和智能手机，在发展初期，智能手机对功能手机形成了技术上的冲击，其渗透率也在手机迭代中加速提升。这也是为何新能源汽车产业在突破产能/技术瓶颈后，销量爬坡的速度非常之快。新技术带来的全新体验，使得燃油车在新能源汽车的体验面前面临巨大压力，造车新势力能够迅速占领市场，对传统燃油车品牌形成巨大的竞争压力。

新能源汽车的发展与智能手机的发展历史有着诸多相似性，因此市场也经常会将两者对比，那么智能手机当前面对的困境，是否也会在新能源汽车上重现？

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竞价区间模糊，同质化竞争加剧

从汽车电动化、智能化开始，汽车的功能就已经超出了单纯的“代步”范畴，开始向功能溢出的领域发展，这点上与智能手机是类似的。越来越多的新功能使汽车的使用体验更加舒适，而汽车的定义也从单纯的工具开始向消费品发展。

在新能源汽车中，这种趋势体现在车型的销量上，满足基本使用需求的工具属性、以及满足体验感的消费属性，使新能源汽车的销量呈现出“杠铃状”，即10万以下的车型和20万以上的车型占比明显较高。

　　在20万以上的电动车产品中，和智能手机产业类似的困境正在不断扩大，即工具属性被发挥到了极致（上限），价格的增长开始由消费属性的“堆料”来提升。同等价位下，作为汽车基本功能的动力性能、空间大小等因素，在电车时代已经很难产生巨大的差距，增量体现在车灯、外饰件、车机、座椅“外部因素”上，能够影响汽车价格的内容并不具备绝对性。

　　在过往的燃油车中，不同价格所带来的性能差距是明显的，因此根据预算价格看车是传统汽车行业的常态。然而在当前电动车行业中，两者的差距可能是由外观、交互、体验场景等方面的增量带来的，这对于用户来说就是非常见仁见智的领域了，50万的电车和30万的电车可能在性能上并无决定性的差别，反正体验感和功能性均较30万价位的油车有所溢出。竞品之间的模糊化使得新能源车企的竞争更为激烈，这也造就了当下“二超多强”的新能源汽车市场环境。