ATFX：12月财新制造业PMI仍处于荣枯线之下，详解该数据对股市影响

ATFX港股：1月3日9:45，财新发布12月份中国制造业PMI数据，前值为49.4，预期值48.8，最新公布值49，优于预期但微幅低于前值。该数据虽然称为“财新制造业PMI”，但编纂机构为标普全球，后者在信用评级、基准和分析领域具有极高的权威性，其所发布的PMI数据是研判中国宏观经济走向的重要参考。

PMI数据由制造业企业的采购主管填写，以50为荣枯线，其上则表明企业采购处于扩张态势，其下则表明企业采购陷入收缩。8月份以来，财新制造业PMI一直处于荣枯线之下，表明制造业发展面临一定阻力。

显而易见的原因是疫情防控措施。散发的确诊病例会导致企业员工不齐、原材料运输困难、消费端不畅等问题。12月初，疫情防控迎来新局面，除个别行业外，大部分场所已不要求出示核酸检测证明，这对于制造业、物流业的提振作用非常明显。概率上讲，12月份有可能成为最后一个制造业PMI处于50之下的月份。

股票市场给出了正向回应。上证指数站上3100点，深证成指持续运行于11000点之上，恒生指数冲破20000点大关。

制造业的细分领域中，新能源汽车、医疗、半导体最受关注。三者的龙头个股分别为：比亚迪(现价259元，总市值7564亿)、药明康德(现价82元，总值2455亿)、中芯国际(现价41元，总值3307亿)。

比亚迪业绩面优秀，但消息面一直受到巴菲特关联公司减持的困扰。据12月产销快报，比亚迪产量23.52万辆，同比增长156%，表现亮眼。今年前三季度营收总额2677亿，同比增长超八成，成长性极强。归属母公司净利润93.11亿元，同比增长近三倍，表现优异。但是，去年8月份至今，巴菲特累计六次减持比亚迪股份的H股，伯克希尔哈撒韦对比亚迪的持股比例跌破15%关口。巴菲特以价值投资见长，频繁减持比亚迪，或许意味着比亚迪当下的高成长性难以持续。交易者需要对此保持警惕。

2021年7月份，药明康德股价曾站上170元关口，现如今的股价不足百元，技术面的空头趋势非常显著。药明康德业绩面依旧优秀，营收增速71.87%，净利润增速超100%。药明康德所处于的CRO行业仍具有高景气度，虽然疫情方面出现根本性变化，但老龄化的问题依旧存在，癌症肿瘤等的疑难杂症仍旧困扰无数病人。药明康德股价的下跌，主要归因于同期大盘走势疲软，并非药明康德本身存在风险暴露。

中芯国际虽然在国内半导体行业属于领头羊，但在国际市场竞争力仍然不足，尤其是面临台积电、三星等强大竞争对手。中芯国际虽然处于高技术含量的芯片领域，但其核心竞争力并非垄断性的技术壁垒，而是“国产替代”概念。随着制造业转型升级，内地股票市场对于国产企业提点海外企业生产芯片的期望值非常高，这也为中芯国际赚来极高的关注度。中芯国际的业绩面表现良好，动态市盈率仍处于30倍以下，股价的潜在上涨空间较大。

ATFX分析师团队综合观点：随着制造业PMI数据的好转，股票市场制造业板块大概率将走出价值回归的行情。

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