摩根士丹利华鑫基金何晓春: 今年机会胜去年 关注科技和高端制造业

中国基金报记者 方丽

2018年至2022年间，A股市场经历了熊市、牛市、震荡市的剧烈波动，期间年度排名能够连续位居同类前1/2的主动股票基金仅有11只，大摩品质生活精选股票基金是其中之一。

管理这只基金的是摩根士丹利华鑫基金副总经理何晓春，这位23年资本市场老将，历经市场摸爬滚打，一直追求投资的“定力”。拟由何晓春管理的新产品大摩优质精选混合基金5月15日开始发售，他表示，将在A股及港股通市场优选景气度向上赛道，把握产业趋势，聚焦科技和高端制造行业，力争给投资者带来可持续的回报。

寻找具有战略性价值资产

何晓春毕业于中南财经政法大学，获产业经济学博士学位；2017年底加入摩根士丹利华鑫基金，现任公司副总经理、权益投资部总监兼基金经理，目前在管5只基金。

何晓春擅长自上而下寻找具有战略性价值的资产。在他看来，“战略性”是指整体或部分行业能够对社会产生全局性的影响，像数字经济以及新能源行业均在此列。通过对全市场行业增速、库存水平、库存周期、业绩增速、订单以及收入变化等各方面数据的跟踪，并与市场一致预期进行比较，从而判断行业的趋势和处在行业周期的何种阶段。

在具体选股上，何晓春会依据上述思路寻找好的赛道，然后进一步考察公司的核心竞争力、治理结构是否完善、管理层是否理性且具备前瞻性。他会重点关注公司的行业地位、市占率，以及代表了未来潜质的企业发展战略、研发投入等指标。

“我希望自己的盈利大部分来自行业及公司的增长，也就是‘价值的创造’，其次才是交易收益，比如挖掘到估值较低的某个行业或公司，适当介入赚取‘交易’的钱。”

关注科技和高端制造行业

展望后市，何晓春较为乐观，直言2023年A股机会要比去年更好。

何晓春表示，无论从估值水平、流动性还是政策面来看，都应对市场保持信心。目前A股市场估值水平不算太高，仍存提升空间。市场流动性处于边际宽松状态。政策面更是组合拳频出——宏观政策、扩大需求、改革创新及防范化解风险等。

在新产品大摩优质精选混合基金的发行之际，何晓春分享了当前看好的市场方向。从时代背景来看，一方面，科技自立自强的背景下，发展科技产业非常关键；另一方面，全球经济重启有望造就新一轮设备投资周期，或将推升中国产业升级浪潮，高端制造业或将受益于产业升级获得加速增长。

何晓春强调，当前有两大趋势不容忽视。一是工程师红利带来国内制造业升级的趋势。过去20年中国培养了6000万名工程师，接近德国人口总数，“工程师红利”正逐步兑现；许多企业已经或正在形成核心竞争优势，效率提升、国产替代将会是制造业转型升级的主线。新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、节能与新能源汽车等产业都是重点发展的领域。

二是关键行业供应链安全需求提升的趋势。国际形势复杂多变，供应链安全需求不断提升，以芯片短缺现象为例，大到国防军工产业的战机，小到日常生活的智能手机，生产、维修和使用保障均受到影响，而这一趋势也加速了“国产化”进程。能源安全、数据安全、国防安全等安全需求提升，对于相关的上市公司而言，政策支持有望进一步加大、市场空间有望进一步打开，相关板块有望在未来较长时期内保持较高的景气度。

何晓春表示，在数据安全上，近期成为市场焦点的人工智能是数字经济这一主线的缩影，当前人工智能对各个产业的影响不亚于十年前的移动互联网，未来有望为我国制造业进一步赋能。能源安全方面，中国要实现能源自主，发展清洁能源是优选道路，给光伏产业、储能等领域带来机遇。在国防安全方面，军工需求稳健，拥有较高的确定性，可重点聚焦国内外存在较大差距的军工电子、导弹等细分方向。