观点 | 纯碱大增产决定大方向 持货心态加速行情

纯碱期价进一步大幅下挫，09跌破1700元。随着远兴能源点火临近，市场持货心态发生改变，目前关注点已经不是远兴何时点火，因为短期内点火基本上比较确定，推迟几天影响不大，而在市场都知道即将会有大量纯碱供应的时候，上下游的持货心态也发生转变。上游碱厂会尽快出掉手中库存，尽量延迟到投产后去检修，兑现生产利润，而中下游不囤货，按需采购，现货价格也开始大幅下跌模式。

1、大增产决定纯碱大方向

今年纯碱供应压力大，后续投产有800万吨，占总产能约24.7%，基本在9月份之前投出来，其中远兴能源500万吨产能为天然碱，成本优势明显，也决定了远兴投产进度今年一直成为市场关注焦点，最近的消息，远兴一线或在近期点火，后续产线按计划逐步投产。另外关于金山点火，市场传言可能比预期要早。大体量的产能增加，决定了今年纯碱的大方向。

2、投产或改变市场检修节奏

今年利润驱动，开工一直维持高位运行，之前市场对于09的一个扰动点在于今年的高开工后续存在检修的必要性。但随着投产临近，碱厂对于检修的态度或许也会发生改变，目前仍有生产利润，碱厂或尽量去延迟检修时间去兑现生产利润，等到投产供给出来后，去进行检修，检修旺季支撑09利多的影响减弱。

3、中下游不囤货，压低原料库存

市场即将有大量碱出来，下游采购心态也会发生改变，中下游不囤货，下游玻璃厂也会尽量压低原料库存，按需采购，尽量缩短采购周期，我们也看到玻璃厂的原料库存持续下降，加之玻璃厂周边采购纯碱方便，有进一步压缩原料库存空间，中下游不囤货，纯碱厂进入累库周期。

4、上下游持货心态改变，现货价格大幅下挫

上下游持货心态改变，上游急于出售自己手中货物，下游不囤货，按需采购，纯碱现货价格快速下滑。4月中下旬快速下跌，其中沙河重碱从4月中下旬2900元降至目前2200元，1个月时间降幅达到700元。目前的价格下游采购情绪差，仍有进一步下探空间。

5、总结

纯碱在大投产背景下，市场持货心态发生改变。800万吨，近25%的供给增加，上游碱厂会尽量延迟到投产后去检修，兑现生产利润，尽快出掉手中库存，而中下游不囤货，按需采购，现货价格也开始大幅下跌模式，行情加速下跌，直到下游开始有采买迹象，盘面或短期出现止跌企稳，但供应压力的基础上，长期还是一个空头的品种。