观点 | 白糖库存处于历史低位 下一榨季全球缺口更大！看多信号来了？

据外媒近日报道，全球最大食糖贸易商Alvean预测，糖将连续第六年陷入供应短缺，供应形势将进一步恶化。Alvean表示，印度降雨不足将会影响当地未来的糖产量。Alvean预计，下一榨季全球的食糖供应缺口将达到540万吨，是本季缺口100万吨的五倍多。不同于印度的天气影响，Alean认为，全球第二糖出口国泰国面临木薯挤占食糖种植面积导致产糖减少的威胁。由于种木薯的利润更高，泰国农民将继续放弃种甘蔗，改为种木薯。全球最大糖供应国巴西继续增产，本榨季糖产量料将接近4000万吨，接近历史最高纪录，下一榨季产量将达到类似水平。但仅靠巴西无法保证全球供应。

最近国内白糖现货市场报价大幅上涨，终端市场面对下游订单也得被动接受高价，惜售和旺季两个因素推导糖价继续冲高。新陈糖价价差再次扩大。截止9月6日广西集团报价最低7650元/吨，云南最低报价7470元/吨。广西新糖的预售价格7100元/吨左右，新陈价差超过500元/吨。海南2023年8月31日止，累计销糖6.12万吨，库存食糖2.53万吨，比上榨季同期2.61万吨减少0.08万吨。云南截至8月31日，云南省累计销售糖178.08万吨，库存23.02万吨，截至8月底，广西累计销糖475.09万吨，工业库存51.94万吨。甜菜糖库存则是更低多数糖厂处于无可销售的状态。甜菜糖还有1个月，甘蔗糖还有近3个月的时间，现有糖源按照销售节奏来说，肯定是不足以支撑到新糖上市，我国一个月食糖需求120万吨以上，而目前库存加总才80万吨，这也是最近糖价大幅上涨的主要原因。集团和贸易商看心情报价，有的集团是卖500吨就上调一次报价，更有贸易商是卖一车上提一次报价。现货市场现在如此疯狂，期货虽然在高位也很难出现大幅下跌。未来新陈糖价差怎么修复，成为了接下来两个月的价格走势的关键因素。

下一步关注的重点国储是否抛糖、进口量包括食糖进口和糖浆进口是否符合市场预期、台风及其它气候因素对甘蔗的影响。估计未来市场以高位震荡偏强为主，在没有国储抛糖的情况下暂时大幅下跌很难。

策略

操作上待向下调整企稳之后逢低小波段短多。