观点 | 白糖抛储落地 对近期价格有何影响？

9月22日华储交易所公布了2023年第一次竞卖食糖公告，竞卖数量为12.67万吨。竞卖品种为白砂糖。

本次竞卖分两场进行，第一场竞卖的是旧榨季生产的2.67万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日9时至11时；第二场竞卖的是2023年生产的10万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日13时至17时。从9月开始，现货价格持续超过7500元/吨的水平，之后就不断有抛储的消息流出，这导致了郑糖主力合约从7100元/吨以上的水平最低跌至6800元/吨一线。

从数量上，目前累计的竞拍量为12.67万吨，和之前传的40万吨量级差距较大，如果此后没有新增储备，不及预期的数量对于盘面相对利好。

从价格上，一级糖的竞拍底价7300元/吨，基本和偏贵的陈糖现货价格平水，因此本次竞拍的基调并非打压糖价，而是切实地想要增加一定量的现货供应，只是数量相对有限，对于盘面来说，7300元/吨的价格升水11也高于主力01合约，对于盘面存支撑甚至提振的作用。我们需要关注实际的成交情况，如果竞拍的成交火热，那么意味着当前市场对于7300元/吨的接纳度较高，极端情况，若成交清淡，市场对于7300元/吨的价格接纳度偏低，预计将对价格形成阶段性的负反馈；其次还需关注后续是否有新增竞拍数量，按照前几轮拍卖的规律，如果首次成交火热导致价格不跌反涨，为了进一步调节市场，预计后续还有额外的储备释放，并伴随逐步下调竞拍底价以平衡价格。

从历史上看虽然有越抛储价格越涨的情况，但目前白糖价格在历史高位，价格再大幅上涨一方面影响需求，另一方面也会促使未来供应周期白糖供应增加，何况国储据说还有600万吨左右的储备糖，而且新糖上市时间也不太远，所以本次估计越抛越涨的情况很难出现，但抛储价格比期货价格高，而且抛储数量也不多，估计也难以形成有效的下行压力。

郑糖2401合约估计还是高位震荡的可能性大。下方的支撑因素是期货与现货的较大基差和未来较长时间的国际市场的供需偏紧，上方压力就是新糖上市和国储可能增加抛储量。

策略

操作上2401白糖合约参考支撑阻力位采取高抛低吸策略。