富安达纪青：立足能力圈，不忘量化投资初心

对很多人来说，量化投资就像一个黑盒，充满了神秘。

对纪青来说，量化充满了金融与数学结合的魅力，通过因子挖掘和模型的建立，将投资用科学和纪律性的方式进行实践，投资结果也因此表现出清晰的风格和辨识度。

纪青是富安达基金指数与量化投资部负责人，目前有15年证券相关从业经验，6年基金管理经验，在管产品有富安达中证500指数增强型证券投资基金、富安达智优量化选股混合型发起式证券投资基金。

数理背景为量化投资打下坚实基础

纪青一直都比较喜欢数学，她在西安交大读本科时学的专业是计算数学，当时只是接触了一些宏观经济学、微观经济学，并没有对金融深入研究。但是这段时间的学习为她打下了一个比较扎实的数理基础，对之后的学习和工作非常重要。

纪青的研究生阶段在同济大学度过，学的是金融数学方向。纪青表示，可能跟很多人不同，自己没有崇拜相对遥远的数学家，而是受当时同济大学数学研究所所长姜礼尚教授的影响更加深刻。

“姜礼尚教授对待数学研究十分纯粹，他的思维非常敏捷、记忆力也超群。最关键的是，姜教授一直保持着终身学习、深度思考的状态，他是我研究路上的一面镜子，让我处处有榜样可以学习，也敦促着我走得更远。”

终身学习、勤奋踏实的理念由此深深地扎根在纪青心中，她说：“‘业精于勤荒于嬉，行成于思毁于随’，我觉得基金经理更加要保持不断学习的状态。”

在纪青的研究生阶段，恰逢美国金融衍生品的快速发展，她的研究方向也是与之相关的金融衍生品定价。通过这些研究，她觉得把金融和数学结合在一起非常有趣，慢慢萌生了往金融方向发展的念头，毕业以后她也如愿进入到公募行业进行工作，继续进行量化投资领域的研究。

事实上，除了纪青以外，富安达量化策略团队成员均有着较强的数理背景，他们毕业于哥伦比亚大学、约翰霍普金斯大学等，学习期间主攻的方向覆盖金融数学、金融工程、人工智能等，目前团队打磨时间超过8年，具备扎实的金融素养及数理专业基础。

立足机器学习框架，不断迭代模型

富安达量化策略团队以人工智能模型赋能传统量化研究为框架，凭借公募平台研究优势进行深度挖掘，他们不断主动学习和吸收前沿的内容与现有框架进行融合，力图让投资框架更加系统和完善。

一开始，纪青团队也是采用传统的多因子模型、统计套利模型等，希望通过经典的套利定价理论来预测个股收益、优化投资组合等，实现跑赢基准、增厚指数收益的目的。

国内各家机构采用的量化策略比较类似，虽然各家在因子挖掘、因子控制、因子筛选、因子赋权等方面有一定的差异性，但根源还是依赖于因子本身的线性外推效果，所以2019、2020年开始出现了比较明显的同质化结果，因子模型上也开始出现拥挤效应，这种同质性放大了基金业绩的波动。

纪青团队从2019年开始尝试和使用机器学习的方式并逐渐完善模型搭建。2019年11月19日，富安达中证500指数增强成立，他们逐步把机器学习的投资框架用在了这只产品的运作上。传统的量化方式基于线性的逻辑，但机器学习的方式是多层次和非线性的逻辑，在复杂的金融领域的应用上的确更有优势，富安达中证500指数增强产品的差异性也由此体现。

量化投资以数学统计为基础，纪青和她的团队成员不断学习和更新模型策略。他们过去采用的主要是日频层面的价量因子，现在也尝试着去深挖分钟级别、逐笔级别的信息，同时关注另类数据、专利数据、产业链数据等背后的可用信息。他们也会经常研究国外的前沿策略，目前也在进行深度学习的样本外跟踪和优化。

纪青强调，“我们会做很多尝试去优化模型，当然，模型可能并不是越复杂越好，如果参数太多反而会造成过拟合的问题，有时候‘少即是多’，我们会做一个取舍，努力寻找更加稳健、靠谱的因子，希望能够给我们持有人一个更好的持基体验。”

专注能力圈，坚守投资初心

对于量化投资，业内有些会采用主观与量化相结合的方式，例如先用量化模型筛选，然后再给到研究员进行二次筛选、辅助决策的模式，亦或以主观研究范围为备选池，结合主观研究和量化模型共同决策的模式等。

对此，纪青指出，量化是分散性投资、系统化投资，它的特点是“广”。主观则是更加聚焦和深度研究，基金经理通常会对个股基本面有更加深入的研究。所以量化和主观投资可能是投资路上的两个“流派”，虽然有着一致的目标，但是双方的理念有着较大的差异性，如何融合是一个非常大的问题。

“我们当然也会跟主动研究的基金经理交流，但更多是作为信息补充和方向判断。在管理产品的时候，总体还是以纯量化的方式去操作。能够碰撞出思维的火花固然是非常具有吸引力的，但是我首先更想做好能力圈范围内的事情，坚守自己的初心。”

除了恪守能力圈，不断学习、钝感力也是纪青身上非常重要的特点。她是一个理性且目标感很强的人，投资思路清晰而坚定。在投资的时候她会屏蔽一些非重要细节的干扰，抓住主要的矛盾，她更倾向于专注依据投资框架给出的方向，而不是跟风到一些热门的板块。她也不会去钻牛角尖，不会被负面情绪长时间干扰，情绪转化能力很强。

纪青表示：“金融行业会有很多新鲜事情需要我们去学习，虽然我的经验随着投资年限增加而积累，但我还是会以空杯心态去保持学习。我也希望十年后的自己能够比现在更加淡定，更加坚定于自己要做的事情。”

相关产品

富安达中证500指数增强 代码007943

业绩比较基准：中证500指数收益率×95%＋商业银行活期存款利率(税后)×5%

本基金为增强型指数基金，在力求有效跟踪标的指数，控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%的基础上，结合量化方法追求超越标的的业绩水平。

根据富安达中证500指数增强型证券投资基金2023年基金中报披露，该基金过去三年收益率为14.45%，同期业绩比较基准收益率为2.48%，实现超额收益11.97%。

根据海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年6月30日，富安达中证500指数增强最近一年超额收益率为4.61%，在同类指数股票型基金中排名为32/297，在同类基金中排名前11%。

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历史业绩：富安达中证500指数增强混合自2019/11/19成立以来收益率25.84%，同期业绩比较基准为21.86%(数据来源：富安达基金官网，截至2023.6.30)；2020-2022年度基金业绩/基准分别为20.69%/19.94% 、15.62%、14.83%、-15.25%/-19.30% (数据来源：基金定期报告)。2021年1月15日，投资范围增加存托凭证。

基金经理简介：纪青，同济大学硕士研究生，15年证券相关从业经验，6年基金管理经验。历任中海基金投研中心金融工程分析师。2013年加入富安达基金管理有限公司，现任指数与量化投资部副经理(主持工作)，任富安达富安达智优量化选股混合型发起式证券投资基金(2023年5月16日起)、富安达中证500指数增强型证券投资基金(自2019年11月19日起)的基金经理。曾任富安达健康人生灵活配置混合型证券投资基金(2016年12月16日至2021年11月03日)、富安达长盈灵活配置混合型证券投资基金(2021年8月11日至2022年10月28日)的基金经理。2022年7月18日至2022年11月18日兼任投资经理。

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