中短债基金受青睐 今年来规模增长逾七成

中国基金报记者 李树超 张玲

今年以来，中短债基金凭借稳健的收益在固收类产品中脱颖而出，持续受到投资者青睐。截至三季度末，中短债主题基金总规模达到4666亿元，年内新增近2000亿元，增幅超过七成。

多位业内人士表示，在理财打破刚兑、利率持续下行、权益市场波动加大等背景下，中短债主题基金久期短、波动小，与投资者稳中求进的理财需求较为契合，赢得越来越多投资者的青睐。

前三季度规模激增2千亿元

规模增幅超7成

今年权益类资产表现乏力，投资者对中短债基金投入了较高热情。

嘉实基金相关人士告诉记者，对短债基金感兴趣的投资者，主要是有闲置资金理财需求的客户；此外还有对资金流动性需求较高的投资者，以及在理财产品打破刚兑后，以中短债基金作为理财替代的客户。此外，注重追求“稳稳幸福”的投资者，也更关注流动性与收益兼顾的短债基金。

浦银安盛基金固定收益投资部总监助理曹治国表示，个人投资者和资管类机构投资者都热衷投资中短债基金。他管理的浦银安盛稳鑫120天滚动中短债基金，今年规模增加了70亿元。

据他介绍，去年四季度理财产品净值剧烈波动，其中一部分是锁定持有期产品，对投资者造成了一定的冲击，今年申赎灵活的短债受到个人投资者的青睐；资管产品在去年四季度的利率上行中资产变现困难较大，今年资管产品也增配了中短债基金进行流动性管理。

Wind数据显示，截至今年三季度末，中短债主题基金总规模4665.97亿元，比去年末新增近2000亿元，前三季度规模增幅达到73.7%。

数据还显示，中长期纯债、一级债基、二级债基、可转债主题基金同期规模增速分别为9.75%、8.69%、6.3%、2.27%，远逊于中短债品种债基。而相比货基同期8.98%的规模增长率，中短债基金的优势也更大一些。

投资业绩方面，截至11月17日，全市场170只中短债基金（除去次新基金）今年以来平均收益率3.12%，表现最好的海富通中短债收益率达到5.84%，长安泓沣中短债、泰信添鑫中短债、中银季季享90天滚动等产品也有4.8%以上的收益。

对于中短债规模的快速增长，曹治国认为主要有两方面原因，一方面，今年以来市场流动性基调维持合理充裕，货币政策多次降准、降息释放暖意，债市收益率整体下行，中短债主题基金业绩表现较为可观，对于投资者具有一定的吸引力。另一方面，房地产价格有所下行，股市偏弱，银行定期存款在央行引导实体融资利率下行的背景下多次下调，大量资金从这些传统理财渠道出走，固收类基金成了承接这些资金的重要渠道。

国泰基金表示，自2006年基日以来，短期纯债基金指数连续17年实现正收益，绝对收益优势显著。2022年以来权益市场持续震荡，短债基金相对长债而言久期更短，受利率波动影响相对较小，给投资者带来了比较好的持有体验。

多策略提升投资业绩

整体规模一路走高，部分中短债基金规模增长更为迅猛。比如。泰信添鑫中短债、嘉实汇鑫中短债今年以来规模激增超过150亿元，上述两只基金年内收益率分别为4.85%和4.39%；东证融汇禧悦90天滚动、国泰利享中短债、国投瑞银恒泽中短债、华夏中短债等多只产品规模也出现明显增长。

场内产品方面，海富通中证短融ETF今年规模也激增86.45亿元，规模增幅达到66%。

随着基金规模的攀升，获取市场超额收益的难度也在增加。

嘉实基金介绍了他们应对规模较快增长的方法，以嘉实汇鑫中短债为例，一季度组合主要加仓高等级信用债和短久期城投债，提升组合杠杆和久期；二季度着重调整不同资产仓位，维持中性杠杆和久期。三季度积极参与波段交易，8月降息后，止盈利率债交易仓位，降低组合久期，加仓短久期票息资产，杠杆维持中性水平。

曹治国表示，当前市场上的短债基金较多采用票息策略，随着城投化债背景下信用利差的收窄和基金规模的攀升，票息策略的实施难度大幅增加，但浦银安盛基金的投资策略以波段操作为主，受到的冲击相对较小。

国泰基金表示，短债基金使用杠杆比较灵活，对流动性保持敏感，同时会关注产品的申购赎回情况；信用上偏流动性管理，对债券的流动性要求高；久期控制上，努力维持短久期的特征；波段策略方面，在控制组合回撤的基础上，主要选择短端品种择机进行波段策略增厚组合收益。

“投资者在选择短债基金时，可以重点关注具备丰富大资金管理经验的基金公司和基金经理，如果历史业绩优秀，其能力圈大概率可以应对产品规模的不断扩张，也能在规模扩大后保持业绩稳定。”国泰基金相关人士补充道。