抢疯了！多机构追逐这类产品，清华、桥水都来了……

在迅猛发展势头下，ETF持续受到机构投资者青睐，且投资者来源在日趋多样化。

截至3月27日，从券商中国记者的梳理情况来看，现身股票、债券和黄金这三类热门ETF的机构投资者，已不止于传统的券商、保险等机构，还有内外私募（包括外资私募桥水）和高校基金会（比如清华大学教育基金会）等机构。业内人士表示，各类机构持续购买ETF，相当于对ETF投资价值投出的“同意票”，他们的共同动机旨在通过高流动性的ETF分散组合风险，提升投资效率。

券商中国记者发现，在各类新近入局的机构中，此前并不活跃的基金会，受到业内高度关注。这类机构近期首次作为长期资金被高层提出，并通过ETF等产品与公募基金合作，以达到资产增值保值目标。

多路机构追逐三大ETF

机构投资者日趋青睐ETF现象，在近期热门品种比比皆是。比如，于3月28日开始上市交易的博时上证30年期国债ETF，首募规模高达48.12亿元，有效认购户数为3986户，对应的基金份额数量经折算后为4811.97万份。该基金的上市交易书显示，这些份额中的78.96%为机构投资者持有，且前十名持有人均为机构投资者。而在往常，则常有个人投资者跻身前十之列。

不仅如此，ETF投资者的类型越来越多元化。比如，近期刚上市的首批中证A50ETF产品中，就出现了高校基金会、私募基金和险资等机构身影。在工银瑞信中证A50ETF和银华中证A50ETF披露的前十名持有人中，均出现了清华大学教育基金身影。该基金会分别认购1000万份和1000.02万份，在两只基金的前十名持有人中分别位列第三位和第九位。

此外，宝中证A50ETF的前十名持有人中，出现了险资和知名私募身影，中国太平洋人寿保险股份有限公司－万能－个人万能、中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红-个人分红合计持有份额超过1.3亿份。玄元私募旗下的玄元科新149号私募证券投资基金则买入了5000.24万份。易方达中证A50ETF前十名基金份额持有人，则有广发证券、循远安心金选十六号私募证券投资基金、安联人寿保险等机构。

公告来源：工银瑞信中证A50ETF

除上述热门股债ETF外，同样热门的黄金ETF近年来还出现了知名外资桥水身影。博时黄金ETF、易方达黄金ETF、华安黄金ETF三只产品最新披露的前十大持有人名单显示，桥水中国均跻身前十大持有人名单中，截至2023年年中合计有超过两亿份，持有市值达到8.84亿元。

券商中国记者梳理发现，桥水早在2022年上半年就开始建仓易方达黄金ETF。该基金2022年半年报显示，桥水中国旗下的桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号、二号、三号均跻身前十大持有人之列，合计持有份额占比接近4%。到了2023年年中，桥水这三只基金分别位列前十大持有人第一、第三、第四位，合计持有份额占比逼近5%。如果这一布局至今没有大的变化，桥水已是精准捕获到了2023年至今这轮黄金上涨行情。

背后有着共同动机

ETF作为重要的大类配置产品，一直以来都是机构投资者关注的对象。但在此前，购买ETF的机构投资者以券商、银行等传统大型机构居多。而自2023年下半年至今，在新一轮“ETF热”中机构投资者的身份持续多元化。从上述梳理来看，主要是内外私募机构和日常活跃度相对不高的基金会等机构。但无论是哪类机构，购买ETF这一行为背后均有着共同动机。

北京某私募人士对券商中国记者分析称，私募机构买ETF主要是出于分散组合风险考虑，尤其是宽基ETF能使投资组合多样化，且ETF流动性好，比股票管理成本低。“就我所了解情况来看，国内不少私募买ETF，瞄准的主要是行业贝塔收益，即是在行业不够了解情况下获取最低风险收益。这些收益（即ETF所跟踪的指数）既包括A股市场，也包括纳斯达克、东南亚等海外市场。”

公募人士也持有类似观点。某中小公募高管对券商中国记者说到，无论是基金会还是外资私募，这些机构选择通过ETF进入A股，均是对ETF投资价值投出的“同意票”。这意味着，ETF在快速发展之下，投资效率和价值越来越得到认可。

首先是投资效率。该公募人士认为，机构资金（特别是桥水这类大体量的外资机构）的投资范围较广，如果要从五千多只股票中挑选标的去逐个研究、下单，是费时费力的，还要受到冲击成本等因素制约。而购买流动性好的ETF产品，就能在很大程度上解决了这些问题，还具有较好的隐蔽性。

其次是投资价值。该公募人士表示，经过这几年发展，全市场ETF规模已突破了2万亿元，且出现了单只规模超千亿元乃至两千亿元的大规模品种。不仅如此，近期以来汇金公司等关键投资机构通过购买ETF等“信号”行为，引导着越来越多资金流向ETF，逐渐形成了一个良性发展循环。“某些ETF的中短期价格走势突出，机构投资者会倾向于当作交易工具来使用；但如果是中长期趋势较为突出，则会倾向于当作长期配置工具。”

基金会“玩法”不只是ETF

值得一提的是，慈善基金会此前并不是资本市场的活跃角色。但近期在购买ETF的同时，还受到了监管、公募等相关主体的持续关注。

在近期召开的中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）长期资金委员会成立暨第一次工作会议上，证监会副主席方星海指出，长期资金对资本市场长期健康发展具有重要意义，期待以社保基金、保险资金、银行资金、公益慈善资金等为代表的长期资金，按照市场化原则进一步加大对股权创投基金的配置比例。这是公益慈善基金首次作为股权创投基金的长期资金被监管层提出。

此外，基金业协会近日公开发表的《发挥公募基金力量 助力慈善资产管理》（下称《慈善资产管理》）显示，截至2023年年末9711家基金会净资产总量已超过2000亿元，成为资本市场的重要资金来源。但单个慈善组织的慈善资产规模仍普遍较小，呈现微型化发展态势。数量较少的知名大型基金会发展迅速（如北大、清华等高校基金会），而数量众多的中小型基金会面临投资参与率低、投资收益不佳等困境。

基于此，近年来慈善基金会已通过与公募基金合作，以达到资产增值保值目标，购买ETF只是其中一种方式。比如，汇添富基金等相关机构于2022年牵头启动了“基业上善”项目。《慈善资产管理》显示，截至目前该项目已举办三期专题培训，累计参训公益基金会达87家共190名营员，合计管理的慈善资产规模总计超过148亿元。2019年1月1日起实施的《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》显示，慈善组织开展的投资活动，既包括直接购买基金等资产管理产品，也包括将财产委托给受金融监督管理部门监管的机构进行投资。

从目前披露的少量案例来看，FOF和ETF等公募产品，均是慈善基金会的投资选择。以华夏人慈善基金会为例，根据该机构在2023年披露的2022年工作报告（下称《报告》），该机构2022年投资收入为58.75万元，较2021年投资收益454.17万元有所下降。《报告》显示，因年因证券市场波动较大，为实现自有资金保值增值，同意在适当时机就持有的基金产品进行调仓，相关产品除了部分货币基金和主动权益基金外，还有华夏养老2040三年持有混合（FOF），华夏创成长ETF链接等产品，这些产品的总申购额不超过4000万元。

责编：罗晓霞

校对：彭其华