【西部利得严志勇】短期内我们对市场保持中性观点

上周受到假期影响，整体交易日较少，上周债券市场窄幅震荡。对于后续市场，我们观点如下：

1、美联储降息预期降温，影响国内降息窗口预期。

上周，美国经济数据较为强劲，非农就业数据远超预期，而薪资增速维持稳定，美联储部分官员发言淡化降息紧迫性。考虑到汇率因素，如果美联储降息预期有所延后，则国内降息窗口的预期或也会受到影响。

2、假期消费持续复苏，稳增长预期升温。

假日效应拉动服务消费，旅游出行人次、人均消费、铁路客运量均超2019年同期水平。近期经济基本面有所企稳，对经济进一步回升的预期增加。而较好的经济数据，也可能会降低政策进一步发力的预期，基本面持续性仍然需要继续观察。

综上，短期国内经济增长预期升温、央行降息预期不确定性增大，短期内我们对市场保持中性的观点。下一步需要重点观察债券供需结构和流动性是否有新的变化。而长期看，在未有大的总量政策变动下，地产行业面临较大压力，经济动能切换是一个长期过程，利率可能难有大幅调整。

数据来源：Wind

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