机构要评 | 寒冬影响减弱美国部分炼厂重启 国际燃油需求进入淡季

　　偏多头

建信期货：燃料油单边价格跟随油价震荡偏强运行

现货价格方面，12月27日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价452.0-455.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在610.0-620.0美元/吨，MGO船供油价格在1010.0-1020.0美元/吨。燃料油自身来看，市场的主要驱动仍然延续，高硫端11月俄罗斯油品出口继续保持高位，短期高硫供应仍处于高位。中期来看，俄罗斯油品出口将边际回落，收紧高硫燃料油供应，而低硫供应紧张的问题将逐步解决，高低硫价差有望收窄。燃料油单边价格跟随油价震荡偏强运行为主。

国信期货：原油震荡，燃油小跌

周三，国际原油震荡，燃料油价格小幅下挫。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求虽又回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。虽然基本面信息偏空，但是原油价格上涨带动价格走强。

　　偏空头

方正中期期货：燃料油价格在事件性驱动减弱下上涨动力减弱

随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，美国部分炼厂开始重新启动，事件性驱动减弱情况下，对原油以及成品油的推升力度减弱，重点关注美国炼厂的重启节奏进展。低高硫燃料油随着估值修复下，后市价格可能紧跟原油或弱于原油为主。总之，绝对价格来看，低高硫燃料油价格有望在事件性驱动减弱下，上涨动力减弱，建议多单开始逐步减仓。

　　观望

光大期货：短期内燃料油自身缺乏向上的明显驱动

近期全球高硫燃料油浮仓库存接近400万吨，环比前一周增加40万吨，达到有数据统计以来的最高位，供应过剩将持续影响亚洲高硫燃料油市场情绪。低硫方面，预计亚洲低硫燃料油市场短期内仍将承压，因炼厂产量及来自西方的套利量增加使该地区库存升高。短期内燃料油自身缺乏向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡。

华泰期货：伊朗燃料油出口维持低位

对于国际燃料油市场而言，值得关注的供应变量除俄罗斯外，伊朗也不应完全忽视。参考船运数据来看，今年伊朗燃料油出口存在明显的下滑迹象 (尤其在下半年)，近几月的出口量水平大概在60-80万吨，其中12月数字预计在66万吨，环比11月下降8万吨，同比去年减少74万吨。排除部分跟踪的误差外，我们认为伊朗供应的减少有核谈判进展不及预期的因素，但更关键的在于今年俄乌冲突爆发后，大量原本要卖到欧美地区的俄罗斯燃料油折价流入到亚洲地区，变相地挤占了伊朗燃料油的市场份额。

往前看，我们预计明年2月欧盟成品油禁运执行后俄罗斯燃料油产量面临收缩风险，高硫油供应压力或边际缓和。但与此同时，如果伊朗燃料油出口再度增加来填补俄罗斯缺口，将在一定程度抵消利多因素，需要予以关注。策略：短期观望为主；中期关注FU单边逢低多及正套机会。

南华期货：燃料油跟随原油下跌

影响FU和LU的长期逻辑的核心在于国外成品油市场结构性问题，FU跟随原材料逻辑，LU跟随成品油逻辑，当前全球成品油市场从结构性失衡转向结构性平衡仍是大趋势，在此过程中提振FU抑制LU.短期新加坡浮仓库存回落支撑高硫价格，不过由于裂解短期涨幅过大，抑制高硫深加工需求，拖累高硫裂解上涨。近期美国寒冬影响减弱，对低硫的利多有限。