绩优基金频发限购令 全面注册制力促股权创投归本溯源丨基金下午茶

一、要闻速递

1.绩优基金频发限购令 不再追捧“大规模”

近日，在A股市场有所回升的行情下，多只绩优基金“闭门谢客”。2022年度冠军基金万家精选宣布自2月2日起暂停100万元及以上的单日申购，招商竞争力混合一个月内连发三次限购公告，限购金额从10万元降低至1万元。

业内人士认为，基金规模的快速增加会对中小盘风格为主的基金经理带来更高挑战。整体而言，绩优基金限购更多是出于保业绩的需要，而在单位净值较高时限购也能够避免追高资金的受损。梳理发现，基金公司与投资者对“大规模”基金的态度正在逐渐回归理性。

2.IPO不再稀缺 套利空间缩窄 全面注册制力促股权创投归本溯源

在近两年募资难、退出难的背景下，全面实行注册制这一消息令行业振奋，这意味着投资机构退出的主渠道畅通，资金周转效率提高。同时，摆在十三万亿一级市场面前的，还有一二级市场价差缩小的必然规律，如何提升更早发现价值的能力，如何挖掘企业长期成长的潜力等新挑战。

不少投资人表示，全面注册制下，企业IPO常态化，投资的“风口”也会变得难追了。

深创投相关负责人认为，全面实行注册制后，私募股权创投基金退出时的收益可能不及以往核准制下的收益。一级市场过往过高的估值可能造成估值倒挂，甚至上市可能带来一级市场过高估值的“泡沫戳破效应”。

3.北证50指数表现吸睛 主题基金业绩分化

进入2023年以来，北证50指数的亮丽表现，出乎大多数市场参与者的意料。虽然指数表现亮丽，但从投资北交所上市公司的主动和被动主题基金来看，因建仓节奏和投资策略的不同，业绩分化相对明显。展望后市，多家受访基金公司认为，北交所迎来多重政策利好，对其后续表现更为乐观。

4.八成有色金属主题基金开年收益率超15%

新年首月，金价持续走高，有色金属板块热度也随之上升。公开数据显示，截至2月2日收盘，有色金属行业指数年内涨幅达17.15%。从行业个股的表现来看，截至2月2日，多只个股涨超20%。此外，还有4只个股涨超30%。在有色金属板块涨势的带动下，相关主题基金的收益率也水涨船高，多只产品霸榜公募业绩榜前十。有观点指出，当前国内经济复苏、美联储加息已近尾声等因素均会带动金价上涨，有色金属板块的上涨与上述因素也不无关系。展望后市，有色金属板块或将得到短期提振，但中长期上涨趋势并不确定。

5.高配医药行业 部分基金开年“丰收”

2023年以来，生物医药板块表现较好。数据显示，1月份，申万生物医药指数区间涨幅超过5%。受益于板块指数上涨，多只以医药为投资主题的基金在近一个月交出亮眼的“业绩答卷”，如圆信永丰医药健康、永赢医药创新智选混合发起等多只基金的区间回报率超过10%。

二、基金视点

1.天堂硅谷资管蔡晓非：注册制全面推行后一二级市场或经历再平衡

2月2日，天堂硅谷资产管理集团管理合伙人蔡晓非表示，全面注册制下，企业IPO常态化，一级市场的风口也会变得难追了。注册制全面推行后，短期追风口、追热点，利用一二级价差套利式的投资将越来越难。可能未来的两三年之内，一二级市场都要经历一个再平衡的过程。首先，基于两个市场的体量，一级市场的定价逻辑会逐渐向二级市场看齐，原来过高的一级估值溢价会慢慢平复；其次，经过最近两年的回调，二级市场的估值会有一个修复的过程。

此外，对于私募股权创投行业，蔡晓非认为，短期来看，全面注册制后，一级市场会经历一次洗牌，由于退出渠道的优化，或将有更多的资金被吸引涌入这个行业，行业竞争更激烈，洗牌也会加速。但资产管理本质上就是一个代客理财的行业，想要生存下来，最终靠的是品牌和信誉，一旦更多的热钱涌入进来时，管理人需要提高面对诱惑的定力，以及投资上的专业性。

2.东吴基金总经理陈军：2023年A股市场向上机会可能大于向下风险

2月2日，东吴基金总经理陈军发表市场观点。他认为，2023年A股市场向上机会可能大于向下风险。

在流动性方面，陈军认为，随着美国通胀压力的缓解，美联储加息进程可能进入尾声，美国十年期国债利率有望见顶回落，人民币汇率压力减弱，外资可能回流中国。国内方面，考虑到我国整体通胀压力较小，同时“稳增长”依旧是重要方向，2023年我国货币政策大概率维持中性偏宽松。美联储加息周期迈入尾声叠加我国较为宽松的货币政策，2023年A股流动性有望向好。

在基本面方面，陈军认为，近期消费场景不断修复，春节消费旺季也有望进一步促进消费回暖；同时，相关的房地产支持政策也有望对经济起到一定的支撑作用，2023年我国经济有望触底反弹并适度修复。从季度来看，我国经济增速在2022年四季度与2023年一季度可能处于相对底部区域，在低基数效应下，经济增速有望逐季上涨，或将为A股市场提供较好的投资环境。

3.广发证券：从港股弹性“远大于A股”到“略大于A股”

广发证券认为，基于AH股赔率历史位置相齐，而港股胜率仍优于A股，我们调整自22.11.10的判断“港股弹性远大于A股”至“港股弹性略大于A股”。仍建议积极配置中资股。方向仍是基于扩内需胜率改善方向下“三支箭”。(1)扩大有效需求：地产龙头及地产销售竣工链(家电/家具)；(2)中期扩内需“消费优先位置”长期“消费升级”：可选消费(黄金珠宝/服饰/免税)、必选消费(啤酒/超市)、医疗保健(医疗服务/器械/创新药)；(3)扩内需“重建”&“发展” ：平台经济。

4.中信建投：全球钼市供不应求局面延续 预计2023年缺口达2万吨以上

中信建投认为，供给端收缩，消费端扩张，全球钼市供不应求的局面延续，预计2023年缺口达到2万吨以上。钼供给：海外钼供给呈现收缩态势，国内产能较为稳定，新增产能无法弥补现有产能下滑，全球钼供给呈现刚性。钼需求：钼下游需求大多是较高景气领域，主要集中在军工航天、汽车、新能源设备(例如碳酸锂、氢氧化锂反应釜)、风电铸件、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造，需求前景较好。

5.中信证券：FED加息接近尾声 乐观看待2023H1美股科技股表现

中信证券指出，对美国通胀、经济衰退的担忧，成为过去数月压制美股科技股表现的主要宏观变量，结合2月FOMC决议内容，我们判断美联储本轮加息周期已经接近尾声，美国经济软着陆概率亦不断上升，美股科技板块来自宏观层面的压制有望快速消除。结合宏观经济、科技产业周期、企业估值等维度因素的综合考量，我们乐观看待美股科技股今年上半年的表现，市场预期率先触底的半导体、互联网最具确定性，同时伴随四季报后业绩预期的充分Derisk，叠加后续货币政策转向预期不断增强，偏长久期资产属性的软件SaaS板块亦有望进入股价上行周期。建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。

三、基金净值

开放式基金净值上涨TOP50:

开放式基金净值下跌TOP50: