ATFX港股：2022年净利润预计翻倍，中海油H股PE仍处于4倍之下

ATFX港股：根据本月26日中石化发布的公告，截至2022年末，中国石油集团持有中国石化约21.66亿股，是该公司第四大流通股股东。查阅资料发现，2021年底，中石油持有中石化的股份总额为2868.95万股，2022年是中石油增持中石化最迅猛的一年，股份数将翻75倍有余。2022年的国际原油市场剧烈波动，WTI最高触及130.5美元/桶，几乎要创出历史最高价。只不过这种强势状态只维持了一个季度，从二季度开始，WTI价格便进入下跌通道。中石油大举增持中石化，应当也是基于对国际原油走势的考虑，只不过在WTI价格跌至70美元/桶的当下，持有过多中石化股票或许并不划算。A股市场的石油板块总市值达到5000亿以上的个股有三支，除了中石油和中石化外，还有中国海洋石油，简称中海油。中海油在A+H两地上市，是中国最大的海上原油及天然气生产商,也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一,主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。中海油总市值7810亿元，高于中国石化的6390亿元，位居A股市场原油板块第二名。

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1月份发布的业绩公告显示：2022年全年归属于母公司股东的净利润1396亿元至1436亿元，同比增长99%至104%，约翻一倍。高达7810亿元的总市值仍能实现翻倍利润，中海油的表现犹如“大象起舞”。从“高成长”的角度看，中海油优良的业绩增速，应当给予较高的估值水平。然而，中海油的动态PE仅为3.78倍，并未展现出高景气度预期。原因是什么？行业周期性太强！国际原油价格的涨跌具有显著周期性，在经济过热时进入高价区，在经济衰退时剧烈下降，在经济萧条时触底，在经济复苏时剧烈反弹。所以，中海油能够在2022年原油价格处于高位区间的时候实现净利润范围，本就不足为奇。当国际油价跌至谷底时，它的业绩一样会大幅下降。比如2014、2015、2016和2020年，中国海洋石油的营收总额均出现负增长。结论是，强周期性的行业，股票市场无法给予个股过高的估值。

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技术角度看，3月1日至3月7日的上冲，没有国际油价上涨的配合(反而在大跌)，所以持续性较差。3月8日开始的下跌，虽然单日的跌幅有限，但持续时间过长，市价已经逼近前一震荡中枢的上限S1 16.48港元。如果S1被有效跌破，则中国海洋石油的趋势性行情宣告结束，未来大概率将开启震荡或者下跌走势。

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