ATFX港股：比亚迪发布一季报，营收与净利润双双大增

ATFX港股：在同行们正在亏本赚吆喝时，比亚迪的业绩正突飞猛进的上升。昨日晚间公布的一季报显示，营收总额1202亿元，同比大增79.83%，表现超预期良好；归属母公司净利润41.3亿元，同比增长410.89%，翻四倍有余。基本每股收益1.42元，去年同期为0.28元，增长407.14%。按照市价257.13计算，市盈率181倍，处于较高水平。高市盈率往往被看做“存在泡沫”，同时，它也意味着市场资金的追捧热情高涨。A股市场的汽车整车板块，比亚迪以7482亿元的总市值排名第一位，排名第二的长城汽车总市值仅为比亚迪的三分之一。单就国内市场来看，比亚迪是新能源汽车市场名副其实的龙头企业。

▲ATFX图

快速扩张的企业往往面临债务规模飞速放大的问题。比亚迪最新资产负债率为76.95%，处于中等偏高水平。十年前，比亚迪的资产负债率已经在70%附近。虽然当前的负债率偏高，但增加的速度非常缓慢。原因在于，比亚迪一直以来都是一家正盈利的公司，拥有造血能力，不像造车新势力“蔚小理”那样持续亏本经营，可以在不借贷的情况下获得充足的资金。但是，比亚迪的流动比率为0.722，远低于2倍的合理标准，存在流动资产无法覆盖流动负债的问题，交易者需要对此保持警惕。

▲ATFX图

每当聊到比亚迪的长期持有价值，避不开“巴菲特持续减持比亚迪”的话题。去年8月份以来，巴菲特的减持消息屡见报端，对比亚迪的持仓从最初的20%左右下降至如今的10.9%，预计未来还将进行减持，持仓跌破10%已经是早早晚晚的事情。巴菲特为什么减持？本人的回答的“比亚迪是一家伟大的公司，(对于近一期的减持)，我们会找到这些资金更好的配置用途。”意思是说，比亚迪本身没有问题，但巴菲特找到了更好的投资标的。无论如何，巴菲特的减持消息正不断侵蚀长线持有者的信心。

▲ATFX图

纯技术角度看，比亚迪的股价在2022年6月和7月形成三重顶，终结了此前的上涨趋势。2022年7月下旬至今，比亚迪股价一直维持下跌走势，期间出现过一次如图所示的反弹。最近两周的走势有开启第二轮反弹的可能性，但由于涨幅非常有限，所以尚无法给出确定性结论。汽车整车板块的整体走势仍偏空头，预计“第二轮反弹”的可能性较低，预计将继续保持中长线偏空的观点。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。