QDII再度扩容！主动权益产品遭遇信任危机，ETF反而受捧

近日，国家外汇管理局了公布合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表。

截至7月31日，QDII投资额度累计批准1655.19亿美元。这是1月31日以来国家外汇管理局再度公布QDII投资额度审批情况表，较1月份1627.29亿美元的额度相比，7月份QDII投资额度增加了27.90亿美元。

年内海外市场较好，无论是作为发达市场的美股、日经指数还是越南、印度等新兴市场均有耀眼业绩，伴随着相关QDII基金业绩大涨，国内投资者也正将投资布局的目光投向海外市场。但值得关注的是，无论是追高买入还是低位加仓，资金对于ETF产品都比主动权益类更为热情。有业内人士分析，首要原因是ETF具有更好的流动性，可以提升资金利用率；其次，这两年市场下挫引发基金净值的普遍下跌，但其中主动权益曾被寄予“发挥主观能动性”的希望，投资者期待主动权益至少能“少亏一些”，这也导致主动权益领域口碑、信任的全线受冲击，QDII产品自然也包含其中。

QDII投资额度再度扩容

当前，获批QDII额度的机构合计184家，其中包括39家银行、75家证券类机构（包括公募基金、券商和券商资管）、48家保险公司和24家信托类机构。

其中，公募基金斩获颇丰，易方达基金、华夏基金、南方基金、广发基金等19家基金公司共计新增了18.40亿美元的QDII投资额度，每家新增的QDII投资额度在0.20亿美元至1.20亿美元之间。截止目前，易方达基金的QDII投资额度由75.60亿美元增至76.80亿美元；华夏基金由65.60亿美元增至66.80亿美元；南方基金由58.70亿美元增至59.40亿美元；广发基金由41.60亿美元增至42.80亿美元。

额度连续扩容的背后是QDII新发节奏的加快。据Wind数据统计，年内至今QDII发行份额已达68.8亿份，据去年全年69.49亿份仅一步之遥。当前还有华夏中证香港内地国有企业ETF、易方达MSCI美国50ETF以及易方达纳斯达克100ETF等3只产品正在发行；华夏基金、嘉实基金以及广发基金等公司也均有产品正在申报。

此外，据证监会官网显示，正排队待审QDII业务资格的基金管理公司共有7家，分别为方正富邦基金管理有限公司、中金基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、安信基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、睿远基金管理有限公司和财通证券资产管理有限公司。

业绩大涨带动份额需求

截至二季度末，全市场QDII基金主要有252只（只统计初始份额），布局方向包括了美股、欧洲股市以及亚太主要市场等。

截至8月7日，共有210只QDII基金年内取得了正收益，占比超八成，平均涨幅约为10.8%。具体来看，受美股强势上攻影响，广发全球精选股票人民币今年以来的回报约为54%，收益率排名首位。虽然该基金是一只主动权益类基金，但布局更偏向于纳斯达克指数内的科技龙头，权重股包括了微软、英伟达以及特斯拉等年内大放异彩的个股。

涨幅居前的基金全部为美股主题的产品，且都是含纳斯达克指数成分较高的产品，如华安基金、国泰基金以及嘉实基金旗下的十余只纳指ETF，以及华夏全球科技先锋等重仓科技板块的产品涨幅均超40%。

展望下半年，广发基金李耀柱在二季报中依旧表达了对美股以及相关科技板块的看好。他认为，预期人工智能模型的应用将提升SaaS软件的功能使用率，提升软件价格，因此这类型SaaS软件预计将有不错的投资机会；在基础设施软件端，相关公司不甘在AI大时代中落后，非结构化数据需要使用更多的新型数据库结构，关系型数据库可能会有所转变，这将带来基础设施软件公司的投资机会。随着各家公司在AI产品上的打磨，下半年将看到AI在toB端更多的商业化应用。

除此以外，年内日本市场也成为了全球股市的“黑马”。受经济持续复苏好于欧美等经济体、日本企业大规模回购股票、东交所致力于改进上市公司治理水平、巴菲特“名人效应”等诸多因素的影响，资金大幅流入日本股市，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。因此，包括易方达日兴资管日经225ET、华夏野村日经225ETF在内的多只产品年内涨幅均超过了20%。东亚市场方面，越南作为小而美的资本市场，股市在经历了去年的一波重挫后，年内已经转暖，国内唯一投向该国的基金——天弘越南市场强势回温，基金净值涨超20%。

ETF交投更为活跃

但值得一提的是，投资者“加仓”QDII的主要渠道却是ETF，对主动权益类产品却是兴致寥寥。如涨幅第一的广发全球精选，份额从去年末的10.96亿份升至11.77亿份，经历了半年的加购仅增长了0.8亿份；华夏全球科技先锋也是类似情况，涨幅近五成份额却增加不到1亿份。

反观ETF则交投十分活跃，无论是追高买入还是低位加仓都非常果断，如华安纳斯达克100ETF年内涨幅高达47%，份额增加了18.89亿份，类似情况的还有国泰纳斯达克100ETF与广发纳斯达克100ETF；而博时恒生医疗保健ETF跌幅超13%，份额也增加了超百亿份。

有业内人士认为，对于QDII的主动基金而言，买入与卖出都需要较长的时间周期，而ETF就像股票一样，投资者可以在交易日内买入或卖出ETF基金份额，而不必等待基金的净值估算或申购赎回窗口，流动性方面无疑更胜一筹。

华南某公募人士对记者表示，“主要原因可能是因为ETF风格更加明晰。”

他认为，这两年市场下挫引发基金净值的普遍下跌，但其中主动权益曾被寄予“发挥主观能动性”的希望，投资者期待主动权益至少能“少亏一些”；但这样的希望不一定都能实现，这也导致主动权益领域口碑、信任的全线受冲击。

“投资者更加理性，更加认识到指数投资风格明晰、价格低廉、简单高效等优点，上半年以来行业指数规模的净流入与主动权益的净流出之比，就生动体现了这一变化，QDII产品自然也包含其中。”

校对：苏焕文