纯碱：不要被预期蒙蔽现实的双眼

驱动因素1：现货紧缺，库存低位去库

纯碱库存持续低位，且连续多周保持去库趋势，截至今天最新数据，国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，下降20.70%。厂家库存低位，贸易商同样库存低至个位数，市场流通碱十分有限，现货提涨至2300元/吨依然很难买到货，因此引发市场逼空情绪，近月09、10合约大幅拉涨，2310合约由于贴水现货幅度较多，今日涨幅更大。

驱动因素2：远兴投产、提量进度不及预期，检修季市场存在供需缺口

远兴500万吨产能分为4条线陆续投产，当前仅1线投料生产，虽然重碱已经产出，但产量迟迟未满产，据了解目前日产量依然只有2000吨左右。而2线投料时间也一再推迟，导致当前进度和此前市场预期的8月将有20-25万吨产量释放相差甚远，如今7-8月处于纯碱传统夏检季，产量存在折损，供需缺口已经显现。

展望后市：

市场流通碱非常有限，库存低位去库，近月合约逐月收基差，远月在近月偏强的带动下近两日同样走势偏强。检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，市场出现买不到碱的无碱局面。市场小作文不断，例如金山已经产出合格品、远兴二线投料时间延后、重碱部分规格不符合标准等，建议投资者注意甄别。当下纯碱存在供需缺口，对行情形成强现实支撑，预计在新增产能对市场形成实质性供应压力之前，近月还将继续逐月收基差。建议后市关注远兴二线的投料时间以及提量情况，2线临近投料，后续3、4线陆续点火将为市场注入供应压力，对远月利空明显，但具体推进进度和落实时间不确定性较大。虽然远兴+金山的新增产能对远月利空明显，但建议投资者谨慎，尽量避免左侧交易，可等2401盘面企稳后择机逢高入场。