研讨优化运营管理机制 长三角REITs产业联盟助力公募REITs稳健发展

近日，二十余家基础设施公募REITs原始权益人、运营管理机构和基金管理人联合召开关于优化REITs运管机制的调研座谈会。本次座谈会由长三角基础设施REITs产业联盟组织，参会机构代表重点围绕REITs运营管理中存在的主要问题、运营管理效率提升的主要障碍和原因以及如何建立有效的运营管理激励约束机制展开了讨论。

我国基础设施公募REITs制度不断完善和市场逐渐成熟，已初步形成了适应我国基础设施公募REITs产品结构特征的运营管理模式，整体机制日趋完善、成熟。然而，运营管理机构与基金管理人虽然均以公募REITs取得长期稳定向好的市场表现为共同目标，但因为双方行业背景不同，在专业领域和问题思考角度上存在差异。

参会机构建议，应在制度上进一步细化分工，优化管理人和运营管理机构职责划分与合作机制，比如，项目安全生产责任人是否可由运营管理负责人担任，便于各方压实责任。也有部分机构提出可引入行业专家作为“独董”角色，对基金的运管管理相关事项和决策发表独立性意见和建议等。

搭台铺路助力运营管理机构管理效能提升也成为各方关注的焦点。部分发行企业代表则表示，其身份伴随着公募REITs的发行由资产所有权人转变为运营管理机构，对应的管理机制和决策流程需要一定程度的改造与重塑，在初期阶段对人员的心态和资产的运营效率难免产生一定的影响，希望市场给予一定程度的理解和鼓励。同时建议在满足合规性要求并风险可控的情况下，给予行业信誉度高、能力突出和管理规范的运营管理机构更多的空间，鼓励其发挥主观能动性，提升运营管理效能。

行业专家建议，对于一些标准化程度高的重复性工作和事项适当给予一定的授权，由运营管理机构自主决策和实施，在及时做好报备工作和信息披露的情况下，也更有利于运管效率的提升。

针对多元化激励约束机制方面，有基金管理人指出，现阶段公募REITs运营管理业绩已呈现出一定程度的分化，建议建立奖惩并举的运营管理激励约束机制，对于大幅偏离业绩预测的项目评估设置相应的问责机制，并在运营管理费方面予以相应惩戒；对经营业绩突出的项目可通过阶梯式绩效管理费机制，给予较高比例的超额收益。该机制可以有效激励运营管理机构提升管理能力与业绩水平，保障基金业务的分红稳定性，有利于REITs长远发展。

随着我国基础设施公募REITs政策和相关机制的不断完善，市场逐步进入常态化发行阶段。本次座谈会的顺利举行，市场各参与方通过交流的形式集思广益，对现阶段的核心问题提出切实可行的解决思路，对我国基础设施公募REITs行业的行稳致远奠定了坚实的发展基础。