部分基金发布四季度策略报告 对未来行情整体偏乐观

证券时报记者 郭洁

今年以来，通信、传媒、计算机等行业表现较为强势，在行业涨幅榜位居前列；消费、电力设备、房地产、零售商贸等行业跌幅靠前。在此背景下，主动权益类基金表现分化亦十分明显，年内收益率首尾相差93个百分点。

证券时报·数据宝统计，年内主动权益型(普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)基金中(只计A类)，仅有91只基金年内回报超过10%，占比不足3%。

基金经理周思越管理的东方区域发展，今年以来收益率达到50.67%，领跑全市场基金。今年一季度，东方区域发展重点布局了信息技术行业，二季度将投资方向转向了白酒股与啤酒股。

受益于上半年AI行情的爆发，年内回报率居前的基金多为AI概念相关的基金，例如东吴移动互联A、东吴新趋势价值线、金鹰科技创新A、金鹰核心资源A等。

看多四季度行情

前三季度行情已结束，对于第四季度，基金们如何看待？近日，多家公募基金发布了四季度策略报告，对今年最后一个季度的行情进行展望。虽然基金经理对市场的看法和关注方向尚存在一定分歧，但对未来行情整体偏向乐观，认为目前市场已经处于底部区域，投资性价比较高。

中加基金认为，随着房地产、消费及资本市场等相关领域政策接连出台，部分板块已出现一定的企稳迹象。当前A股估值水平合理偏低，加上经济有企稳迹象，从长期配置角度，建议积极加仓偏股型基金。此外，由于政策托底经济决心较强，债市短期或面临调整压力，但中期看，在经济数据出现内生性改善前，债市大幅回调概率较小。

中欧基金认为，在当前市场估值处于低位区间时， A股具备中长期再配置的价值。近期市场担心的资金面风险正在逐渐释放，但资金面往往并不是市场的领先指标，相反有些时候资金的流向会放大情绪，反而是市场的滞后指标。进入四季度市场将逐渐更加关注对明年边际变化的预期，这有望缓解部分当前低迷的市场情绪。

诺德基金谢屹认为，在新股上市节奏已经开始放缓的背景下，长期主导股票供需关系的基本面已经在改善中。当前的主要风险在于海外利率，但大概率不会成为主导因素。所以资金是否愿意参与A股市场，实际更多只是时间问题。而在绝大部分资金选择忽视基本面的时候提前布局，或许会是获取超额收益的良机。预计在今年第四季度随着经济数据的持续改善，股市有望出现较为显著的回升。

看好这些行业

根据机构复盘A股历史表现来看，一般三季度行情较差，四季度相对较好。三季度到四季度存在较为明显的风格切换，三季度涨幅靠前的主流品种多数情况在四季度无法进一步延续，三季度若偏中小盘和成长，四季度则偏大盘和价值。从历史来看，金融和地产链表现较为突出。

在行业选择方面，不少基金也给出了具体策略。前海开源崔宸龙认为，之前受到高美债利率压制的成长股会有反弹行情。诸如新能源、半导体、军工等传统成长股方向，在过去一段时间受到高美债利率的压制，整体下跌幅度较大，但这些行业的基本面情况依然良好，行业仍然保持着快速的增长。

中欧基金建议，关注以下三类行业：一类为估值处于历史低位、对经济复苏高度敏感，且具备高现金价值的周期行业，这些行业在利率走低的背景下更受欢迎；第二类是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业，如基本面改善的近距离接触型行业，包括服务消费、出行和保险等；第三类是开始表现出上行拐点特征的周期行业，如半导体和电子板块等，近期国内技术突破的热度提升，对科技题材存在驱动。