降息预期落空不改债市行情，联邦赤字引发美元信用危机，鹏扬30年国债ETF（511090）跌0.02%

1月16日讯，国债市场早盘小幅下行，截至上午10:00点，鹏扬30年国债ETF(511090)跌0.02%。债市方面30年期国债期货合约(TL2403)最新价为102.20元，跌0.07%，成交量为2931手，总持仓量为44869手。其余国债期货合约10年期国债(T2403)跌0.03%；5年期国债(TF2403)跌0.04%；2年期国债(TS2403)跌0.03%。(数据来源：中国金融期货交易所)

1.资金面

为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行今日开展7600亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。今日有7790亿元1年期中期借贷便利(MLF)和650亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼840亿元。

银行间主要利率债收益率在1月15日晚上8点前小幅上行，其中1年期国债活跃券230005上行1.00BP；5年期国债活跃券230022上行1.00BP；10年期国债活跃券230026下行0.10BP。(数据来源：Wind，东方金诚)

2.国内市场资讯

开年以来“双降”预期持续升温，机构纷纷提升杠杆率以博取收益。不过昨日央行进行9950亿1年期MLF操作，中标利率2.50%，与此前持平。对此有市场人士表示，昨日降息预期落空的确有点意外，不过，债市回调幅度不大，并未构成明显利空。本质上来说，只要市场资产荒情况存在，机构的资金结构还在，经济和市场基本面难以改变当前债市持续火热的状况。

对于今年是否还会有“双降”？中国首席经济学家论坛理事长连平在2024年首席经济学家论坛期间指出，今年宏观政策财政和货币双向扩张是没有悬念的，更加积极的财政政策特别是新投入万亿国债，一定会拉动数倍的社会资源，包括金融等相关资源投入经济运行领域；2024年我国准备金率和利率都会下调，可以刺激投资和消费，同时有助于保持银行体系的合理息差，对银行体系更好地发挥作用都有帮助。

展望未来，有投资机构认为，最新的2023年12月经济数据弱于预期，未来中国降准、降息的可能性和必要性仍存。在高质量发展背景下，债市整体难有大涨大跌的基础。货币政策方面，外围制约因素有望缓解，人民币汇率逐渐企稳，后续有降准、降息空间，债券资产的投资价值仍在。

3.海外市场资讯

1月13日，美国财政部公布的月度报告数据显示，2023年美国的联邦赤字为1.8万亿美元，2024财年前三个月就已经借入5100亿美元，预算赤字同比增长21%，创下季度新高。临近下一个政府关门截至日期(1月20日)，美国国会需要借入更多的赤字来努力防止政府关门，这将会加剧美国债务赤字的飙升和利息成本支出。与此同时，美联储更在去年出现了历史罕见的1143亿美元的亏损。

而且外国投资者对美国国债的投资额仍持续下降，过去一段时间，包括中国，日本等美债主要海外买家都在纷纷抛售美国国债。从美国财政部公布的流动性数据可以看得出来，在2022年9月~2023年9月期间，中国减持美债规模达1236亿美元，期末仍有7781亿美元美债。日本减持美债规模达287亿美元，期末仍有1.08万亿美元美债。对此，“末日博士”努里尔·鲁比尼表示，美国狂飙的债务赤字将会成为引爆美国金融市场的一枚核弹，点燃美元的信用危机，这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑。

在潜在经济增速下行且利率趋于长期下行的背景下，我国以30年期国债为主的超长期债券市场发展迅速，而30年期国债期货的上市更是填补了机构投资超长期债券的风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上唯一跟踪中债30年期国债指数的ETF，具有显著的稀缺性和创新性。该产品可以作为客户的久期配置工具及久期调节工具，短期在市场利率波动较大时，具备较强的交易属性，长期在利率下行的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者关注。

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