红利策略走牛，如何一键上车？

2023年以来，市场走势在预期与现实之间的错位下呈先热后冷态势，赚钱效应依旧不佳。但另一个不容忽视的现象是，易方达中证红利ETF联接基金(A/C：009051/009052)等红利类策略产品，正逆市成为大家眼里的香饽饽。

一、市场震荡，红利策略逆势走“红”

尽管2023年权益市场表现不尽如人意，中证红利全收益指数却翻红实现了6.34%的涨幅，而同期的创业板指、沪深300、中证500、中证1000等宽基指数却仍深陷负收益的泥潭。即便把目光看回被“地缘冲突”“全球通胀”“美联储加息”“疫情散发”环绕的2022年，中证红利全收益指数也仅仅微跌0.37%，依旧领跑一众主流宽基指数。

近两个年度，中证红利相比主流宽基指数有显著超额收益

数据来源：Wind，2022.1.1-2023.12.31

在这两年难熬的日子里，红利策略悄然走出了自己的慢牛行情。那么，它是如何做到的？

所谓红利策略，其核心则是买入高股息率的股票，以此来争取长期稳健收益。这要求被选中的股票需具备三个条件，一是长期稳定分红，二是分红比例较高，三是公司的现金流稳定。

股息率的计算公式是每股分红率除以市盈率，因此红利策略选取的股票，通常具有分红较高、较低估值、业绩增长稳定三大特征，这也为其在偏弱的市场环境中创造了天然“盾牌”。

回顾2015年至今的历史，除了2015年大牛市行情、2019-2021年初结构牛行情，其他阶段无论是震荡上行、震荡下行甚至单边熊市里，中证红利指数的进攻性和抗跌性都比市场平均水平更有优势。特别是近两年，低利率环境下红利资产“收息”的吸引力大幅提升，此外权益市场动荡也进一步催生更多投资者青睐易方达中证红利ETF联接基金(A/C：009051/009052)等产品。

牛熊、震荡行情下中证红利的表现能涨抗跌

数据来源：Wind，华宝证券研究创新部，2015 .1.1-2023.7.30，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现

二、盘一盘中证红利指数的那些闪光点

红利指数基金，则是多数人简单高效投资红利策略相关资产的优选。作为践行红利策略的重要代表，中证红利指数的编制规则是，选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。

采用股息率加权，红利价值更进一步

不同于其他指数大多基于市值进行加权，中证红利指数采用的是股息率加权的方式，一般来说，成份股的股息率越高，在指数中所占权重越大，更能反映A股市场高红利股票的整体表现。近年来，中证红利指数的股息率稳步提升，从2015年的3.7%提升至2023年的6.5%。

指数成份行业偏向顺周期，有望分享经济复苏红利

从指数的成份行业分布看，中证红利指数主要分布在银行、煤炭、交通运输、钢铁等顺周期行业，与经济的相关性较高。随着未来内需不断扩大、经济企稳复苏，大家可以继续关注红利策略类基金的表现。

数据来源：Wind，截至2024.1.12

总体来说，中证红利指数近年来显著的防御属性，主要归功于相关成份股多有高股息率，这些公司大多盈利能力稳定、现金流充沛、估值较低，具备安全边际，因此在熊市或震荡市中通常具有较好的下行保护作用。

从行业在经济温和复苏、利率下行且市场缺乏明确主线的情况下，能够提供较为稳定现金流回报的红利策略，其投资价值愈发值得重视。