前海开源基金杨德龙：2024年宏观经济持续复苏 资本市场投资机会明显增多

前海开源基金首席经济学家  杨德龙

2024年，A股和港股有望发动一轮牛市行情，我国政策力度会继续加大，可能会继续放大招。2024年经济复苏的预期增强，投资、消费、出口三驾马车都有望出现全面改善。针对楼市，包括一线城市在内可能会逐步取消行政性限制，从而起到稳楼市的作用，金融对房地产的支持力度也会进一步加大。中央可能会出台政策化解楼市等领域的风险，从而减轻投资者担忧，推动A股市场回升。

对于投资者来说，经济转型受益的三大方向，也就是大消费、新能源和科技，可能会产生更多的投资机会。2023年新能源和消费领域的一些白马股出现明显下跌，主要是受到估值下行的影响，业绩上其实还是比较稳定的。

美联储加息周期已经基本结束，2024年将会进入到降息周期，这是当前市场比较一致的预期。高盛认为明年美联储可能会降息五次，市场一般认为明年美联储可能会降息三次。无论降息几次，美联储货币政策转向是不争的事实。本轮加息周期实际上在7月份那次加息的时候已经结束，这会起到推动人民币汇率反弹的作用，人民币汇率重新回到“6字头”可能性非常大。

现在A股、港股、中概股、人民币债券及人民币汇率普遍都是低估的。一旦美联储货币政策转向，人民币汇率回升，加上稳经济增长的政策逐步落地，人民币资产将会提高吸引力，吸引更多资金的流入，从而带来估值提升的机会。2024年A股和港股有发动新一轮牛市的可能性。