广发策略：当前供给&需求端恢复到什么程度？

　　 1总览：供应链和社零基本修复，出行链（春节影响）和消费信心仍有待恢复

　　2主线一：生产供给端：供应链基本恢复，出行链受春节影响短期下滑

　　维度一：出行链视角。

　　（1）地铁：1月15日，北上广深地铁日客运量（7日移动平均，下同）分别恢复到19年平均值的63.7%、69.2%、66.5%和99.0%。

　　（2）拥堵：1月15日，北上广深拥堵延时指数分别恢复到19年平均值的105.1%、99.0%、98.4%和99.5%。

　　（3）招聘：1月15日，招聘百度搜索指数相当于19年平均值的9.6%。

　　维度二：供应链视角。

　　（1）公路：1月15日，国内高速公路货车日通行量、邮政快递日揽收量（7日移动平均，下同）分别恢复到22年9月平均水平的83.2%和98.8%。

　　（2）铁路：1月15日，全国铁路日货运量恢复到22年9月平均水平的98.0%。

　　（3）航空：1月15日，国内、国际货运航班数量分别恢复到22年9月平均水平的117.7%和81.5%。

　　3主线二：消费需求端：消费信心仍有待恢复，结构上餐饮、酒店、出行、旅游、院线均基本修复

　　维度一：总量视角。

　　22年11月，国内社会消费品零售总额达到2019年平均水平的112.6%。消费者信心指数为85.5点，相当于19年平均水平的68.6%。

　　维度二：行业视角。

　　（1）餐饮：22年11月，国内餐具销售额和销售量恢复到19年平均水平的138.9%和124.8%。

　　（2）酒店：22年12月，国内酒店平均入住率恢复到19年平均水平的92.1%。

　　（3）出行：1月15日，国内+国际执行航班量恢复到19年平均水平的96.4%。

　　（4）旅游：22年11月，海南省旅游收入恢复到19年平均水平的89.9%。

　　（5）院线：1月15日，国内影院放映场次（7天移动平均）恢复到19年平均水平的87.4%。

　　4风险提示

　　疫情反复，经济修复不及预期，流动性收紧，中美关系不确定。