河南这家城投被查两名高管，资质弱化，债券价格多次异动

　　昨日，据开封市纪律检查委员会（清风开封）公告，河南省新惠建设投资有限公司（以下简称“新惠建投”）有两名高管涉嫌严重违纪违法，正在接受调查。

　　据清风开封发布，被查的高管为河南省新惠建设投资有限公司党委书记、董事长苏杰，党委副书记、总经理李峰，因涉嫌严重违纪违法，目前正接受开封市鼓楼区纪委监委纪律审查和监察调查。

　　据悉，新惠建投是开封市城乡一体化示范区重要的基础设施及保障房建设主体，第一大股东为开封城市运营投资集团有限公司。受益于区位优势及“郑汴一体化”战略的实施，近年来，示范区经济增长较快，2021年实现地区生产总值249.37亿元，同比增长7.4%，但在全国园区中仍排名后30%。

　　截至2022年6月末，新惠建投总资产为 161.63 亿，总负债113.03亿，资产负债率69.93 %，有息负债比率84.08%，全部资本化率66.16%。此外，新惠建投受限资产为46.86亿元，占同期末总资产比例28.99%。第三方机构邦得点评认为，新惠建投资产质量较差，债务负担加重，面临较大的债务偿还压力。

　　据企业预警通数据显示，2021年以来，新惠建投共发行5只私募债，期限为2-3年，票面在6%-7.35%，融资成本较高。截至目前，公司存续债券余额17.50亿元，其中一年内到期及行权规模为8亿元，占比45.71%，兑付集中于2023年及2024年。此外，据DM数据显示，截至2022年3月末，新惠建投授信额度合计82.52亿元，尚未使用的银行授信额度为16.91亿元。

　　目前，新惠城投主体评级为AA级。此外，2022年9月，第三方机构YY评级对该公司评级从7调降都7-。YY评级指出，从平台自身情况来看，新惠城投规模较小，杠杆率水平高且持续提升（20-21年及22H1末分别为65.89%、66.92%和69.93%），融资结构稳定性一般，整体信用资质偏弱。

　　值得注意的是，去年11月以来，新惠城投2021年发行，将于2024年5月末到期的私募债“21新惠01” 多次发生偏离估值较大的价格异动。其中，去年11月偏离中债估值最大356.41bp，成交在12.7821%。同时，该券估值收益率也自2022年8月出现大幅拉升，目前中债估值在10.65%左右。据广发证券(行情000776,诊股)统计，从地区私募城投债平均估值来看，开封市私募城投债估值介于5.0%-6.0%，最高的漯河平均估值为6.2%。

　　本次高管干部被查事件或为平台经营管理带来负面影响，邦得点评认为，整体来看，新惠城投短期信用风险水平较高，需持续关注该事件的后续结果披露及对公司经营及财务方面带来的影响，同时，需持续关注公司存续债券的估值波动情况。